El 2,1% estuvo liderado por dos rubros principales. En primer lugar, tuvimos la incidencia de los Alimentos, que subieron 2,9% mensual y aportaron 0,7 p.p al índice general. Este fue el mayor cambio respecto del índice de inflación del mes pasado, donde el mismo rubro había subido solo 1,4% y había aportado 0,3 puntos porcentuales.
Desde la perspectiva de Libertad y Progreso, el aceleramiento del rubro se debió principalmente a la escalada del dólar mayorista que subió alrededor 6% entre mayo y julio. Dado que los efectos de pass through se materializan más rápidamente en los bienes transables, tenemos este efecto sobre los alimentos y las bebidas no alcohólicas.
La segunda mayor tracción vino del lado de los servicios y el costo de la vivienda, con el rubro subiendo 3,3% y aportando 0,4 p.p. al número final de inflación. Según el índice LyP, el agua, el gas y la electricidad se apreciaron en términos reales subiendo 3%, 2,8% y 2,4% respectivamente. Esta política forma parte de la corrección de precios relativos que se está llevando a cabo desde el gobierno en conjunto con la quita de subsidios. Seguir este rubro de cerca es muy importante ya que impacta fuertemente sobre el ingreso disponible y puede ser uno de los principales causantes de la caída del consumo en los demás sectores.
Por otro lado, observaron aumentos del 2,5% y 2% en Recreación y Cultura y Restaurantes y Hoteles, impulsados estacionalmente por el aumento de la demanda por las vacaciones de invierno.
En suma, consideran que la aceleración del IPC en este mes ha sido una corrección transitoria y pronostican la continuación del sendero de desinflación para lo que queda del 2do semestre; con la variación del IPC asentándose firmemente por debajo del 2% mensual.
La opinión de los analistas de Libertad y Pregreso
Vinicius Birembaum, analista económico de la Fundación Libertad y Progreso, sostiene que “Podemos esperar que la tendencia siga alrededor de un 2%. Si bien el tipo de cambio mostró una suba desde mayo en adelante, el gobierno busca que los movimientos sean los menos bruscos posibles, acompañando la depreciación del dólar a nivel mundial. La minimización de la volatilidad apunta a disminuir lo máximo posible el pass through. Al mismo tiempo, mantiene el compromiso de comprar dólares en todas las ruedas salvo la del martes 28 de julio que pudo haber influido la fijación del tipo de cambio para la liquidación de la letra dollar linked con vencimiento el 31 de julio. No creemos que haya un cambio en la política de compra de dólares por parte del BCRA, sino que haya sido una situación puntual para no encarecer el servicio de deuda del Tesoro.
Tomás Amerio, analista económico de la Fundación Libertad y Progreso, comenta que "la proyección para julio, que ubica al nivel general en 2,1% mensual, muestra la conjunción de factores que empujan el índice en direcciones opuestas. Alimentos y bebidas y Vivienda explican buena parte del registro al alza, mientras que la deflación en indumentarias debido a las liquidaciones de temporada muestra las contracciones que suavizan las subas anteriores. La estacionalidad propia del mes, marcado por el receso invernal, no modifican sin embargo la tendencia de fondo que muestra un camino descendente".
